S&P Global descarta el riesgo de una devaluación del FCFA de la CEMAC en 2020, a pesar del riesgo de fragilidad externa. Agencia Ecofin

(Agencia Ecofin) – La agencia calificadora estadounidense S&P Global Ratings, en una nota de análisis publicada el 14 de mayo de 2020, ha declarado que no se prevé una devaluación del franco CFA utilizado en la región de la CEMAC para 2020, a pesar de la fragilidad observada tanto en la balanza presupuestaria como en la balanza de pagos de los países que la componen.

«Los riesgos de devaluación de la moneda son bajos, dada la garantía de convertibilidad de Francia, así como el importante apoyo financiero bilateral y multilateral y los programas existentes del FMI apoyados por los donantes. Además, esperamos que los problemas asociados a la pandemia del covid-19 sean temporales y que los precios del petróleo se recuperen en 2021», dijeron los analistas de la institución.

Aunque ligeramente diferente y más positiva, esta posición no se aparta demasiado de un análisis más reciente de Fitch Ratings, en el que se determinó que la pandemia tendría un impacto significativo en la capacidad de exportación del país, lo que podría conducir a un ajuste monetario si las cosas empeoran más tarde.

En su informe sobre la política monetaria publicado a finales de marzo de 2020, el BEAC (Banco Central) también planteó la existencia de este riesgo, pero posteriormente aclaró que las reservas de divisas eran confortables y habían mejorado para cubrir hasta 5 meses de importaciones de la subregión. El análisis de S&P Global Ratings, sin embargo, tiene detalles que conviene tener presentes.

El primero es que la subregión depende de Camerún, cuyo peso económico es el 42% del total. Este país es también un importante contribuyente a la fortaleza de las reservas de divisas de la subregión. Según otro documento del BEAC, el saldo del Camerún en la cuenta de operaciones era de 2.062.000 millones de francos CFA, es decir, algo más del 55,2% de las reservas globales de la CEMAC.

Si este país sufre grandes conmociones, lo que tendrá de hecho consecuencias para los demás países de la subregión. Aunque la situación se estabilice, el Camerún tendrá que hacer frente a una conmoción externa, un déficit presupuestario que sigue siendo importante aunque esté bien controlado y varios focos de crisis de seguridad. S&P Global Ratings ha bajado su calificación sobre el país por esta razón.

El segundo factor de riesgo es que todos los países de la CEMAC dependen del petróleo para generar ingresos en divisas, pero este recurso natural se enfrenta a dificultades en este momento, y las tendencias al alza no son constantes. Sin embargo, hay varios factores positivos que dan pie al optimismo.

Todos los países de la subregión, con excepción del Congo-Brazzaville, ya han recibido un total de 529 millones de dólares del Fondo Monetario Internacional para hacer frente a la crisis del coronavirus. Son préstamos, pero reducen los riesgos.

Otro punto positivo es que los países que han llegado al final de sus programas con el FMI podrían renovar un nuevo programa de tres años y el Congo debería finalmente llegar a un acuerdo sobre su primer programa. Por último, en su informe financiero para 2019, el BEAC indicó que se había superado el nivel del 50% de las reservas de divisas, lo que reforzaba la garantía de convertibilidad de Francia.

Idriss Linge

https://www.agenceecofin.com/actualites-finance/1505-76659-s-p-global-ratings-ecarte-une-devaluation-du-fcfa-de-la-zone-cemac-en-2020-malgre-un-risque-de-fragilites-exterieures